煉化企業逐漸投產 市場關注重點悄然轉移
????????2019年來表觀需求增加得益于產能增長帶來的產量支撐，我國是全球第二大經濟體，中國經濟正在經歷由過去“依靠投資和出口拉動”向“消費和創新驅動”方向的轉變。
????????隨著新型城鎮化、新型工業化、農業現代化和國際貿易發展等對聚烯烴需求的總體支撐，以及國民高質量生活、教育、醫療、養老等服務性需求提升，聚烯烴在新材料、汽車輕量化、綠色建材、醫療器械、食品級包裝、電子電器小型化等方面的應用日益廣泛。生育政策放開、人口老齡化、醫療需求增加等都刺激高品質聚烯烴樹脂需求增長，因此近幾年國內聚烯烴產能經歷了快速到高速的增長。PE非耐消費品占比在73%，PP在66%，一次性快消品的需求特征決定其需求相對穩定。
????????我們人口眾多，從需求來看，目前我國人均塑料消費量與世界發達國家相比還有很大的差距。據統計，作為衡量一個國家塑料工業發展水平的指標塑鋼比，我國僅為30：70，不及世界平均的50：50，更遠不及發達國家如美國的70：30和德國的63：37。塑料制品應用廣泛，龐大的下游行業為我國塑料制品行業的發展提供強有力的支撐，因為未來較大的市場需求空間促使聚烯烴投產熱情不減。
????????煉化企業逐漸投產，市場關注重點發生轉移
????????隨著投產裝置的逐漸增多，市場關注重點正悄然發生轉移，由原來的只關注原油和季節性因素外，期貨、產業庫存登上舞臺，且關注比列逐漸提高。
????????原油作為一切大宗商品市場的源頭，對下游市場影響具有延遲性，2014年以前油價及季節性因素影響占據市場主流，外部因素影響偏弱，期貨上市初期，市場對于期貨工具的依賴性偏低，因此原油的漲跌直接作用于現貨市場。日前多元化市場的逐漸成熟發展，根據數據核算，以聚丙烯產品為例，我們選取自期貨上市以來5年歷史數據發現，期現價格相關性高達0.94，WTI與現貨相關性僅在0.7左右。期貨對產業的影響主要體現在定價方面，在聚丙烯產品上最為明顯，由原先的外盤定價或石化定價轉變為期貨定價，近幾年市場主導因素在進行巧妙轉移，積極性規律指引減弱，期貨影響力逐漸走強。
????????隨著期貨市場的不斷完善擴展，基于供需層面的研究已經較難把控市場，投資公司、現貨子公司利用自身期現結合的優勢涉足了現貨貿易，用‘兩條腿’走路的模式銷售，倒逼現貨貿易商涉足期貨等金融業務。
????????市場影響因素分析及未來市場可量化關注點：
????????市場可量化關注重點在供應、需求、宏觀經濟、期貨、產業政策、成本等，但非可量化關注點投機需求、庫存及心態越來越得到市場青睞，商家對于其關注程度逐漸加深。
????????投機需求，是指貿易商行為，如集中備貨或拋售而引起的需求變化。其中主要涉及的方面包括貿易商的庫存、貨源成本、資金狀況以及心態。
????????庫存——除卻石化庫存、下游庫存，貿易商的庫存就是社會資源量中的另一主要組成部分。貿易商的庫存表征著“蓄水池”的容量大小，庫存水平偏高意味著市場流通環節不暢，價格上漲乏力，呈現走軟跡象;而庫存偏低，則表示市場成交尚可，具備上行動力。
????????資金狀況——貿易商如果存有付匯壓力，往往會通過低價銷售貨源以回籠資金，從而導致市場出現一些超低報價，在行情走勢不明朗的情況下，動搖人氣。但通常來講，這種情況對價格的影響力有限。
????????心態——這意味著貿易商對后市的預期，與其是否備貨建倉直接相關，對短期內成交量的影響較為明顯，從而引導價格走向。
????????實際需求是指下游工廠的生產需求，影響主要涉及三方面。第一，現有庫存情況對采購時機的影響。下游工廠的庫存同樣是社會資源總量的一部分，它的高低與否直接影響著工廠的采購時間，對原料市場的成交是一個不可忽略的影響因素。第二，下游工廠的生產條件對開工率的影響，直接關聯需求量。這一方面主要體現在夏季工廠限電，導致開工率不足。第三方面則與下游工廠制品銷售相關，1. 產品銷售的淡旺季，2. 產品銷售價格的漲跌影響工廠采購對成本的控制3. 各種交易會議的召開對下游工廠的訂單情況產生影響，促進需求增長。
