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3月10日大宗商品整體震蕩運行，文華商品指數(shù)最終收跌0.84%。化工板塊震蕩整理走勢，整體收跌0.95%，其中PP05合約震蕩走高，最后下跌0.01%，報7145點，今日整體走勢出現(xiàn)分化，聚丙烯價格在化工品當中仍然較強。

【?核心思考 】

對于聚丙烯，有以下思考：

整體化工板塊聚丙烯仍然表現(xiàn)較為突出。那么為何聚丙烯能夠脫穎而出呢？整體來講，聚丙烯基本面并無明顯矛盾，疊加成本支撐，韓國外圍情緒影響，以及潛在炒作點口罩。

聚丙烯基本面并無明顯矛盾，表現(xiàn)為雖然上游庫存目前位于歷史同期的一個高點位置，但是隨著下游復工帶來的剛性需求仍在，整體降庫情況較為平穩(wěn)，預計庫存后續(xù)仍然可以持續(xù)正反饋。

另外雖然疫情下影響需求，開工負荷恢復緩慢，但是剛需仍在，另外若價格下跌會引發(fā)投機性需求，聚烯烴下游彈性較大，不可忽視。

那么，目前期貨價格到達了7145的較高位置，并且在化工板塊較強，在基本面沒有明顯矛盾前提下，韓國疫情及樂天事件引發(fā)擔憂、丙烯端的成本支撐、口罩大幅增長都可能是其影響因素。

韓國樂天發(fā)生爆炸事件，但是根據(jù)我們的測算對國內的聚丙烯及丙烯的供應影響并不是很大，目前主要仍然是情緒性的發(fā)酵，丙烯本身也是東華能源停車供應端減少，需求有所恢復走強。而口罩需求增速非常快，目前達到上個月的12倍，若后續(xù)持續(xù)增長，或對聚丙烯需求產生影響，需要持續(xù)關注。

目前期貨受疫情等宏觀事件影響波動會比較大，因此單邊方面，建議基于上下安全邊際去做，突破上邊際進口成本線7150左右可進行適當賣空操作，基于目前的利多因素發(fā)酵如何還有待觀察，可以考慮提高上邊際做空。

【 關注點:基差明顯走強? 】

目前期貨基差走強明顯，今日至-50，主要可能有以下幾個方面的原因：

上游近期挺價意愿較強，對價格有一定的支撐作用。

市場上貿易商的賣期買現(xiàn)行為，做基差走強交易，以及部分可能到無風險套利機會，收低價貨意愿較強。

下游雖投機性需求減少，但是仍有剛需采購，整體庫存正反饋得以實現(xiàn)。